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中国A股的价值投资方法

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本人是股票投资小散户一个,从事股票投资已经有18年的历史,最近几年学习巴菲特的价值投资,自己有一些心得,也在股市中获得不错的收益,就将自己的这一段真实投资历程写出来,供大家参考。

浦发银行K线图,都说投资银行赚钱象乌龟那样慢,但是只要是在适当的估值买入银行,乌龟坚持向前爬,那也是很好的。本人其实在银行股上获利颇丰。

进入股市已经有18年的时间了,1999年就开始入市,当时只是手上有个1万左右的闲钱,就买了个厦门机场(现改名为厦门空港(600897))放在那儿,当时的工作也比较忙,工作地点也换了好几个,所以买完后就没有动,直到2007年牛市大涨,我突然想起来有支股票还在那儿。结果当时我连账号、密码通通都忘了,原来的证券公司也不存在了,最后才查到被申万宏源(原来的宏源证券(000562))吃下,然后到申万宏源凭身份证找回,结果这支股票已经涨到了五倍的价格,也算是一笔意外之财。这个事情也说明我们国家正规的证券公司都是比较可靠的,即使倒闭或者有其他问题也会有其他证券公司接手。但是07年的这波大涨,使得市场上股票价格都普遍偏贵,在08年初我看了一下股票市场的股票,都觉得已经比较贵了,整个股票市场很难找到被低估的股票了,加上手上没有多余的资金投资,卖掉股票后也就没有再买了。大约在08年初,我和太太在家有一个礼拜做了一段权证,大约一个礼拜赚了有1万多元,这也是我股票投资时间呢仅有的一段做超级短线的时间,但是当时赚到的这些钱心中并没有什么真正的底,觉得自己只是运气好罢了,并没有把握继续赚下去,因此也和太太说不要再炒这个权证,但在我之后出差的这一个礼拜,太太没忍住又做了一个礼拜权证,结果是正好把前面赚的钱亏了回去。在那之后,我再也没有做过这种超级短线的炒作了。

从2010年开始,开始阅读有关巴菲特投资的书籍,《滚雪球》、《巴菲特之道》、刘健位写的《巴菲特选股10招》《跟大师学投资》等等,并学习一些股票基本知识方面的书籍。开始觉得有自己的一些对股票投资的真正认识,也开始形成自己投资理念的雏形。这个时候的我的投资理念,重点是安全,要求买入的股票是有比较高的安全边际,并且具备还比较好的盈利能力的股票。

一直到了2012年,在网上看新闻的时候,看到史玉柱说民生银行被低估了,然后我就开始仔细的分析了整个银行股,发现还真是被低估了,我记得当时是大约2012年9月5.9元左右的价格入手了4万元左右,到了2013年初半年左右接近翻了一倍,后来比较了一下浦发银行,发现这2个公司的前几年净资产收益率差不多,我自己判断未来几年也不会有太大差距,市净率却差了接近一倍,10.50元果断换仓到浦发银行,民生后来慢慢又跌了回去,浦发也跌了一点,但是跌幅小多了,这算是一次不错的换仓。

2013年年初,觉得时机和股票投资的能力都不错了,但是还是做了一个错误的决定。当时手上有一定的现金(包括借来的钱),这笔钱主要是要计划投资一个小工厂做自己的一个休闲食品品牌,其实当时就非常犹豫,内心一直有一个强烈的想法:放弃工厂投资,把这200多万的资金全部投资到股市中去,因为当时的股市低迷,2013年初按照价值投资的理念看起来也是遍地黄金,但因为毕竟以前股市都是小打小闹,只是几万元的小投资,自己内心也不够坚定,和家人协商后最后还是投资了工厂,只是拿剩余的一部分钱大约也就二十多万投入股市。这个决定现在看起来是很清楚是错误的,但是当时主要还是没有对股票投资有目前这么深刻的理解,所以也就没法做出正确的选择。虽然目前工厂情况运行还算不错,产品也在东北地区逐步打开销售,在东北大润发、华润万家、欧亚、远大等各级超市系统都获得不错的销售,产品也获得一定的认可。工厂也开始在今年进入盈利期,但是由于该行业门槛低,竞争激烈,我虽然已经在业内做了十几年的销售,对产品也有一定的策划能力,但是还是只能换来微薄的利润,并没有原来想象当中的发展速度,加上这几年受到网络的冲击,线下生意越发难做,而线上的生意我们又经营得不好。这样直到投资4年后也就是今年开始才能有每年大约几十万的利润。而且前期需要投入很多的费用,以及过年需要较大的资金,这样往往有时候我股票投资上的钱还要补贴给工厂周转使用。

现在其实想起来,在当时2013年有许多股票的价格低的不可思议,比如五粮液(000858)大约在13元左右,市净率大约在1.5倍,还有浦发银行大约在8元左右的价格,市净率大约在0.85倍左右。我们自己做企业,实际上护城河很低,所做的产品并没有什么比较高的技术门槛,也没有什么创新的销售方式或者特别好的产品,所做的产品别人都可以做。当然,因为前期规模很小,如果产品一旦得到认可,在大环境好的情况下,可以迅速打开市场得到比较快的扩张。但总体来说比较困难。真正认清楚价值投资,买股票其实就是买公司这个理念的话,那么在当时,我们可以只用1.5倍不到的市净率买到白酒第二品牌的五粮液,也可以用不到0.82倍的市净率买到浦发银行,当时的价格真是低,其实我们的投资也是买到企业的股份,按这样的价格入股企业,这样的企业都是很赚钱,有强大护城河的企业,还是这么低的价格,如果自己创业没有很强大的优势或者特别好的机会,不如在这么被低估的市场里买入低估的企业,让这样优质的公司替你赚钱更好。这里要强调一下,并不是不鼓励个人创业,只是个人创业真的要有比较强的能力或者机会,或者有独特的优势才会获得比较高的成功机会,否则不如做股市的价值投资。

结果我剩下的二十多万元投入股市,从2013年8月到算到今年,这部分资金起码都翻了4倍以上,到了100万以上,当然这期间我又陆续筹措了一部分资金进入股市,整体资金现在已经不止这100万。2013年8元买入的浦发银行到了2016年复权后成本不到6元,以18元卖出也翻了3倍。五粮液也在去年三十多元的价格出手了, 现在看起来卖早了,但也差不多有3倍的利润了,其实自己是心满意足的。价值投资真的是很好的事情,这期间的收益率远远超过我自己的工厂。

不但如此,在这期间只要是我的朋友或者亲戚,我经常向他们讲解我的股票投资理念,鼓励他们去做股票价值投资,有一部分信任我的朋友也听从我的建议进入股市投资,其中大部分听从我建议做价值投资的都有不错的收益。但是我这里要讲述一个特例,我的一位朋友也是在我的建议下进入了股市投资。一开始也是听我的建议来做投资的,但是后来天天听电视特别是中央2套的财经频道的那些所谓专家分析,终于在 2015年不顾我的强烈反对以18元的价格去抄底中国中车(601766),抄在半山腰上,结果半年就到了9元左右的价格,当时我明确告诉他中车的泡沫还很大,虽然从39元的高价跌下来一半,仍然是5倍多的市净率,以中车的净资产收益水平和未来的预期在几年内应该是根本撑不起这样的价格。但被洗脑的他当时根本听不进去,坚决的踏入这个火坑,所以我现在还是对电视上那些所谓的专家大谈什么股票的未来前景和发展,但是绝口不提估值水平的人十分反感,也反复告诫朋友们不要轻信电视上哪怕是央视上的一些所谓专家的分析。这个例子要告诉大家的意思是在没有真正掌握一套适合自己的投资理念的时候,不要强行把自己不成熟的想法来做投资决策,更不要轻信专家的分析,要对估值水平特别在意,特别是进入股市不长时间的朋友,一定要以控制风险为第一而不是赚钱第一。

(中国中车的K线图,不是说蓝筹股就好,你买贵了也很难解套,曾经的中国石油和中国中车亏了多少人,所以估值水平是很重要的)

2015年股灾前,有个朋友委托我代管他的账户,我接到他的账户一看,吓了一跳,中国中车31元成本,三一重工(600031)11元的成本,中国联通9.5的成本,这些都是当时的热门股票,但是买入成本已经过高了,我第一件事就是先尽量在不亏的情况下处理了这些股票,总算处理干净了,开始给他配置了五粮液,浦发银行这些价值股票。由于股灾前疯狂的股市,他又听从人家的建议开始准备操作一些题材股,跟我提出,我极力反对,并告诉他这样的股票我操作不了,如果一定要做只能我退出,他后来选择了做题材股,股灾前赚的不错,股灾后一泻千里,100万的本金最后也就剩下40万左右,灰心失意之余这两年基本就没碰股票了,好在自己的生意还行,今年又准备按我的建议开始股票的价值投资。

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